Lemonade: Q2 2026
¡Muy buenas a todos! 😶🌫️
Como supongo que ya sabéis, Lemonade presentó ayer resultados y la acción se dejó un 25%.
Primas creciendo un 32%, el beneficio bruto de los últimos doce meses casi al doble que hace un año, el coste de gestionar siniestros en mínimos históricos y once trimestres seguidos acelerando el crecimiento. Y un menos 25%.
Cuando el mercado reacciona así hay que hacerse la pregunta incómoda. ¿Hay algo real en estos números que rompe la tesis? ¿Hay algo que yo no estaba viendo cuando la escribí en febrero y que el mercado sí ha visto ahora? ¿O es una reacción exagerada a un trimestre que no tenía nada raro?
Llevo desde ayer con la carta al accionista, los estados financieros y la call entera delante precisamente para contestar a eso. Y os aviso desde ya, este es el análisis de resultados más largo y más técnico que he escrito nunca. Lo bueno y lo malo, con el mismo detalle con el que lo he mirado yo, sin ahorrarme la parte que no me ha gustado.
Mi veredicto, la valoración actualizada y qué estoy haciendo con la posición os los dejo al final del todo.
Y hay una segunda parte muy top en este artículo. El 10 de junio Daniel Schreiber se sentó una hora con Morgan Stanley y explicó por qué las aseguradoras tradicionales no pueden defenderse de Lemonade aunque quieran. Es de lo mejor que le he escuchado a un CEO en mucho tiempo y apenas se ha comentado. Va en un bloque aparte, después de los números.
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