Introducción
¡Hola a todos!, bienvenidos a la primera tesis de 2026. Ya tenía ganas de recuperar este formato. 🤓
Hoy vamos a analizar una empresa que prometí hace tiempo y que varios me han pedido: Figma.
Si no lo recordáis, hace unos meses hicimos una entrevista a un diseñador gráfico con más de 10 años en la industria. Le preguntamos sobre Adobe y Figma, y ahí empezó todo. Lo que me contó literalmente me voló la cabeza: Figma no solo estaba ganando la batalla contra Adobe, la estaba ganando sin pelear. ¿Cómo? Dejando que la propia comunidad construyera el producto con ellos.
Antes de la entrevista pensaba que Figma sería la típica empresa que salió sobrevalorada a bolsa por pura moda tecnológica. Pero acabé descubriendo algo muy distinto: puede que estemos ante una empresa con ventajas competitivas brutales y un potencial de crecimiento muy superior a lo que yo me esperaba.
Y eso es precisamente lo que vamos a analizar hoy en esta tesis.
Os dejo enlazada aquella entrevista por aquí, por si queréis volver a echarle un vistazo. Está totalmente en abierto para todo el que la quiera leer.
Varios de vosotros me habéis comentado que las tesis de más de una hora se hacen demasiado largas para leer de una sentada, y tenéis razón. Así que a partir de ahora, cuando vea que una tesis va a pasarse mucho de tamaño, la dividiré en partes más digeribles.
Esta tesis de Figma la he dividido en dos partes:
1️⃣ Primera parte (la que estáis leyendo ahora):
Historia y origen de Figma
El problema que resuelve
La solución: qué es Figma y cómo funciona
El ecosistema de productos (Design, FigJam, Dev Mode, Make, Sites, etc.)
La comunidad y el ecosistema de plugins: el foso defensivo intangible
2️⃣ Segunda parte (que publicaré en pocas semanas):
Modelo de negocio y unit economics
La oportunidad de expansión vs Adobe
IA: ¿viento de cola o amenaza existencial?
Panorama competitivo y riesgos
Los números: análisis financiero detallado
Valoración a largo plazo
Conclusiones y postura personal
La primera parte os dará contexto completo sobre qué hace especial a Figma como producto y por qué su comunidad es un moat brutal. La segunda parte será donde analizaremos los números, la valoración, y si merece la pena tenerla en portfolio.
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Para los que ya estáis dentro, no perdemos más tiempo. Vamos al lío con la tesis de inversión de Figma.